首页 > 股市要闻 > 快讯

兴证策略:从股权风险溢价来看,当前成长板块仍具备较大修复空间

来源:券商研报精选2023-01-31 18:09:00

  12月下旬成长板块最冷清时,我们在《成长当前性价比如何?重点关注五大方向》中判断成长悲观预期充分释放,并给出了信创等五大重点方向;

  2月月报再次强调在一月市场整体性修复后,综合景气、持仓、拥挤度、资金等维度综合判断,成长将再度领航:

  1、股权风险溢价:成长板块仍具备较大修复空间

  从股权风险溢价来看,当前成长板块仍具备较大修复空间。2022年11月以来修复至今,当前创业板股权风险溢价水平仍在三年滚动平均+1倍标准差以上,处于历史较高水平。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  2、政策:成长政策加码,层级高、频率高、更具体

  成长赛道受政策密集催化。自去年10月“二十大”重磅提出“中国式现代化”、明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”以来,以信创、光伏、风电、半导体等为代表的成长赛道近期持续收到产业相关政策的催化。随着以数字经济、新能源、生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地,相关赛道未来的景气预期有望加速提升。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  

  

  3、景气度:成长多落于景气延续与困境反转区间,23E增速靠前

  成长赛道今年多处于景气延续与困境反转。综合2022E和2023E的一致预测盈利增速来看,成长赛道今年多处于景气延续和困境反转区间。具体来看,成长板块中属于景气延续的赛道有、消费电子、通信、传媒等成长赛道持仓水平已经回落至历史低位,同时创新药、计算机、电力、5G等行业的持仓水平也仅处于历史均值水平附近,后续仓位抬升的潜在空间较大。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  

  

  8、资金:多数成长获内外资共同加仓

  年初以来,成长方向也成为内外资加仓的共识,且有望继续受益于增量资金流入。从细分行业看,光伏、风电、汽车、消费电子,计算机、传媒等成长细分行业成为年初以来内外资加仓的共识。随着市场风险偏好逐渐回暖、赚钱效应改善,外资有望延续流入,而内资存量仓位也或将迎来回补,年初资金主要加仓的方向有望继续受益于增量资金流入。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  

  

  9、估值与指数比价:成长/价值处于近三年低位

  成长与价值的指数与估值比价尚处于过去5年中等水平,而从近3年看则仍处于偏低位置。当前成长/价值估值比价为2.84,处于2020年以来的17.2%分位,2018年以来的50%分位;价值/成长指数比价为0.86,处于2020年以来的43.7%分位,2018年以来的66%分位。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  

  

  10、30日均线相对偏离度:成长仍具相对优势

  以相对偏离度刻画短期成长与价值风格的相对强度与位置,当前成长相对优势仍在。成长与价值相对偏离度近年来基本在-5%至5%区间轮动,自去年12月突破-5%下限阈值后开始回升,成长相对优势逐渐显现。而当前,成长与价值的30日均线相对偏离度为2.79%,未触及上限阈值,成长板块相对优势仍在。

  重磅【兴证策略】十个指标看成长板块当前性价比

  风险提示

  关注经济数据波动,政策超预期收紧,美联储超预期加息等。