甘肃机场业绩踩红线，兰州中川客流量暴跌
一份“重大损失”公告令甘肃省民航机场集团（以下简称“甘肃机场集团”）引发市场关注。
5月19日，甘肃机场集团发布《2022年发生重大损失》的公告，称2022年共亏损5.45亿，超过上年末净资产规模10%，达到19.24%。
以营收规模相似的广西、山东机场集团作为对比，尽管后两者同期亏损额更大，但均未触及甘肃机场集团所踩的“红线”。
与此同时，这则公告也将机场业务重新拉到公众视野。作为内陆省份，甘肃的民航资源并不发达，如何重振机场客流量、进而带来盈利改善，是眼下亟待解决的问题。
亏损额超去年净资产比例近20%
5月19日，甘肃机场集团在上清所发布一份《2022年发生重大损失》公告，称公司2022年营收大幅降低33%至9.07亿，净利润亏损约5.45亿，且该亏损额已超过上年末净资产规模的10%，达到19.24%。
来源：甘肃机场集团公告截图
国内大部分机场集团均未登陆A股，不过基本均有发行债券募资，也有相应的信披要求。比如在《公司信用类债券信息披露管理办法》中即规定，企业若在报告期内亏损超过上年末净资产10%的，应及时披露亏损状况、原因等。
甘肃机场集团解释称，该重大亏损主要由于疫情对发行人所在行业冲击较大。
时代财经梳理发现，国内营收规模相似的数家机场集团均未触及亏损超上年净资产10%的“红线”。
以广西机场管理集团为例，其去年营收9.59亿，亏损9.24亿，亏损额占到上年净资产（106.97亿）8.7%；山东机场集团同期则录得21.91亿营收，报亏12.24亿元，亏损额占到上年净资产（149亿）8.2%。
公开信息显示，前述三家机场集团均下辖各自省内7家机场。广西、山东机场集团2021年净资产均在百亿以上，而甘肃机场集团仅有28.31亿，因此，尽管广西、山东机场集团亏损更多，却未达10%的“红线”。
甘肃机场集团何以至此？
2015年，甘肃省民航机场集团组建成立，下辖省内兰州、敦煌、嘉峪关、庆阳、金昌、张掖、陇南7家机场。其中，兰州中川国际机场（以下简称“中川机场”）为甘肃省内唯一干线机场，占公司业务总量的八成以上，对业绩贡献量最高。
从旅客吞吐量数据来看，中川机场在甘肃7家机场中“一家独大”，2022年达到千万人次，而其余6家机场均仅有数十万人次。
旅客吞吐量作为机场运营的关键指标，不仅关系到航空收入中的旅客服务费、起降费，也影响到非航收入中的租赁收入等，旅客量的多寡将深度改变一家机场公司的盈利面貌。
从民航局公布的近三年旅客吞吐量来看，2020-2022年，兰州中川机场分别为1112万、1217万及594万，约相当于其2019年的72%、79%、38%，在全国机场中排名分别为26、26、30。
值得注意的是，受2022年疫情影响，航空公司、机场集团均受创严重。民航局数据显示，2022年全国民用机场旅客吞吐量同比下降42.7%，兰州中川同比下降幅度更是达到51.2%。
地理位置上，甘肃省位于我国西北部地区与中原地区交汇的重要地带，是沟通新疆与国内其他省份及中亚国家的必经之地。
但是，位于内陆腹地的甘肃机场却不得不直面邻省的竞争压力。
中诚信国际评级指出，中川机场在西部区域的机场中综合实力较弱，排名靠后，陕西省的西安咸阳机场、四川省的成都双流机场均对中川机场形成竞争压力，“这主要受制于甘肃省经济发展较为落后，不能对机场业务起到强劲的支撑作用”。
根据各省份数据，2019年四川省GDP为4.6万亿元，陕西为2.5万亿元，甘肃为0.8万亿元。时代财经对比民航局数据发现，即使是疫情前的2019年，双流机场、咸阳机场在全国旅客吞吐量排名中均位居前十，吞吐量超4千万、5千万人次，中川机场则以1530万人次排名第27位。
非航收入仅占两成
客流量不足，直接反映在甘肃机场集团的利润构成上。
2022年，甘肃机场集团一份债券募集书披露的数据显示，其航空性业务常年占到公司总营收四成，非航收入则只占到两成。
多年来，甘肃机场集团只有航空性业务毛利为正，其他业务均无法贡献正向毛利。
图片来源：甘肃机场集团2022年度第一期超短期融资券募集说明书 下同
不过，航空性业务毛利率颇高，疫情前的2018、2019年均高达41%，疫情后的2020年、2021年上半年也达到约34%、35%。
具体来看，航空性业务包括起降费、旅客服务费、安检费、客桥费和停场费等项目收入；非航空性业务，则包括地服收入、租赁收入及其他收入，即为地面服务代理公司提供相关设施，在航站楼内经营免税店和其他零售商店，航站楼物业出租，出租航站楼内外的广告位等。
以国际情况作为参照，主要大型机场的平均非航空业务收入占总收入比例高达60%以上。2021年，民航新型智库上一篇《非航空业务对机场收入提升的影响研究》文章指出，新加坡樟宜机场、美国丹佛机场的非航空性收入占比都超过60%，丹佛机场更是高达78%。
国内来看，A股上市的上海机场（600009.SH）近年业绩显示，其非航收入已占比超6成。
图片来源：上海机场2022年年报
机场规模越大，对航空性收入的依赖越小，非航空性收入从而占据主导地位。对甘肃机场集团来说，如何重振机场客流量、进而带来盈利改善，是眼下亟待解决的问题。
