可转债申购价值分析：中环转债今日可申购

预计中签率在0.05%~0.08%。中环转债总申购金额为2.90亿元，若配售比例为20%，那么可供投资者申购的金额为2.32亿元，若网上申购户数为30~50万，单户申购金额按上限打新，预计中签率在0.05%~0.08%之间。

综合来看，中环转债债底保护性较弱，下修条款相对友好，平价水平高于面值，考虑到正股主业保持高速增长态势，政策利好未来发展前景，转债具有一定配置价值，建议投资者适当参与申购。

三、正股基本面分析

中环环保主要从事污水处理和环境工程业务，可以提供包括污水处理相关技术工艺和产品的研究开发、设计咨询、工程建设、投资与运营等全系统服务。目前，公司已在医疗废水、高浓度有机废水等领域取得了不错的成果。

公司的业绩驱动因素主要有两点：

政策驱动。国家陆续出台了一系列激励政策来推进环保产业的市场化进程。政府和社会资本合作模式(PPP模式)作为公共服务供给机制的重大创新，有利于加快转变政府职能，盘活社会存量资本，发挥企业市场主体活力和发展潜力。

全产业链服务能力驱动。公司业务范围覆盖城镇污水处理、工业园区及工业污水处理和综合环境治理，具有系统化的方案设计和实施能力，能满足政府、工业企业、工业园区等客户跨领域业务打包整合的需求，提供系统化的解决方案。

固废领域成为新的增长点。公司与安徽盛运环保(集团)股份有限公司进行战略合作，通过投资、增资等模式迅速切入固废处理领域，并获得德江、承德、西乡等垃圾焚烧发电项目，公司产业结构进一步优化，为公司发展提供了新的增长动力。

营收由环境工程贡献。公司主要从事污水处理业务和环境工程业务，同时，公司正在积极开拓固废处理和垃圾焚烧发电等业务。2018年，环境工程业务收入2.40亿元，占营业收入的61.54%，同比增加108.70%；污水处理业务收入1.50亿元，占比38.46%，同比增加28.21%。