上海家化一季度利润增55% 玉泽、片仔癀牙膏增逾50%

披露了2019年一季报。一季度净利润增长54.84%，扣非后增长6.69%。玉泽、家安、片仔癀（600436）(109.190,-5.83,-5.07%)牙膏一季度获得逾50%的增长；启初获得近20%的增长；六神实现两位数的增长。

一季度净利润增长54.84%销售费用率与管理费用率双降

上海家化（600315）一季度净利润增长54.84%，扣非净利实现了6.69%的增长。净利润中包含了金融资产公允价值变动，受益于一季度的市场行情，获得较快增长；。扣非净利增速与营收增速相匹配，且略快于后者，。

总体来看，公司整体业绩符合公司管理层预期。，全年应该能够完成年内两位数增长的目标。今年一季度上海家化主动调整了经营节奏和计划，优化库存结构，为后续新品上市创造条件，同时主力品牌佰草集今年进入调整期，效益反应有所滞后。

一季度实现经营性现金流净额2.67亿元。，国内业务经营性现金流净额增长逾20%，主要受海外子公司税收因素的影响，尽管整体略有下降。但总体现金流健康，且现金流规模保持行业领先水平。销售费用率与管理费用率实现双降，管理费用绝对额下降，经营管理效率进一步提高。

一季度综合毛利率同比有所下降。主要是由于：1、产品结构原因，中高端品牌佰草集进入调整期，大众化品牌增速较快，使得整体毛利率略有下降。2、去年中期投产运营的新工厂整体折旧，增加了成本。

佰草集进入深度调整期玉泽、家安、片仔癀牙膏均获逾50%增长

一季度，商超、母婴、CS渠道均获得两位数增长；百货受佰草集的影响略有下降；电商持平，但GMV全渠道增长26%，主要电商平台(天猫、猫超、京东、唯品)增长24%；特渠增长40%。公司期内公司疏通了八大销售渠道，对各个渠道的价格、库存实行严格管控，明确规划不同渠道的销售职能。

在上海家化的规划中，电商平台实现增长要依靠流量运营和品牌建设，而不是单靠降价促销，电商预计将成为上海家化下一个发力点，近期公司也对电商部门的架构进行了重建和调整。在新零售的背景下，上海家化传统渠道的优势将加速电商的发展。

玉泽、家安、片仔癀牙膏一季度获得逾50%的增长；启初获得近20%的增长；六神实现两位数的增长。。

佰草集今年进入深度调整期，公司方面表示，已经重新规划和梳理了佰草集的战略方向，后期将逐步加大投入，打造明星单品、爆品，。参考知名品牌的复兴之路，品牌复兴时间至少需要18个月。