Mysteel：天津建材降库缓慢 价格或承压下行

传统“金三银四”钢材消费旺季即将落下帷幕，下游消费不可避免进入相对稳定期，那么拉动库存消化的因素降低，或进一步加重天津建材库存压力。

春节之后，天津本地建筑钢材库存峰值在3月初26.58万吨，之后开始去库存，目前库存在22.7万吨，较最高值下降15%，去库存的速度不仅落后于北京，还大幅低于全国30%靠上的降幅。

全国建筑钢材库存历年对比图

天津建筑钢材库存历年对比图

那么，是何原因导致的去库存缓慢？一方面，本地价格长期高于北京，周边钢厂投放倾向性较强，以及价格偏高导致的资源分流不及北京。另一方面，钢厂现货投放力度增加，其中最为典型的是东海资源，原来一直以直发为主，自去年以来陆续向本地投放现货，直发转现货的情况较明显。第三，轧三3月份盘螺复产后资源基本在天津进行消化，加之九江盘螺发货正常偏多，明显加重本地盘螺压力，另外，乌钢、北台外来钢厂资源流入本地，也是加重市场去库存缓慢的重压原因。

随着“金三银四”旺季对钢材消费拉动的减退，本地建材库存进一步承压的可能性大。笔者主要从以下几个方面考虑，其一，主导钢厂投放力度有增难减。其中3月中旬之前承钢发往本地的量一直为偏少，5月份计划发货量大幅增加，个别主要经销商表示增幅超过50%。其他主要钢厂多表示投放有增无减。其二，周边钢厂检修情况减少，以及南北价差的缩小，周边钢厂继续减少南下而转战周边市场。其三，春节之后3月-4月，周边工程集中启动，拉动下游需求快速复苏，且好于预期，但之后5月份下游需求进入相对稳定期，资源消化或由快速向稳定转移。

综合来看，目前天津库存本就降速不及预期，部分商户已陆续抛售，加之预期市场投放难有下降，需求也降进入相对稳定期，因此笔者预计，5月份本地库存继续承压，价格不可避免向下调整。