4月持续净流出 北向资金越涨越卖

4月以来，A股行情略显踌躇。与之相对应，北向资金的看多情绪也开始发生微妙变化。

4月24日，借道沪深股通的北向资金再度净流出35.25亿元。其中，沪股通净流出22.87亿元，深股通净流出12.38亿元。本周二，沪深港通复活节后恢复交易首日，北向资金单日便流出63.11亿元。按月统计，截至4月24日，北向资金本月合计净流出192.34亿元。而此前连续5个月，北向资金均呈净流入态势，尤其是今年1月和2月，北向资金分别净流入606.88亿元和603.92亿元，分列互联互通以来的月度净流入第一、第二。

在本轮上涨行情中，主要的增量资金之一便是北向资金。而向来号称“聪明钱”的北向资金对市场的嗅觉也十分敏锐，行情好的时候助涨，行情调整时撤离，高抛低吸的操作并不少见。

短期获利了结

对比沪指今年以来的走势和北向资金的动向，两者存在一定的相关性。

今年前两个月，北向资金单月净买额都超过600亿元。与之对应，沪指自1月初2440.91点开始爬升，至2月中旬出现一波快速拉升，轻松突破3000点。3月，沪指震荡幅度逐渐加大，北向资金的买入热情也开始下降，3月仅净流入43.56亿元。4月以来，A股在3100点上方的上涨动能减弱，北向资金则持续净流出，截至24日的15个交易日中，仅4月1日、3日和16日等3个交易日呈小幅净流入。

对此，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，这可能是由于A股在大涨后估值已回升至5年均值附近，而部分境外投资者偏爱的个股估值已高于历史均值。因此，部分投资者选择获利了结。

沪上某中型券商策略分析师对上证报表示，站在短期角度，外资买入时对基本面的考量是相对次要的，其反而更关注市场特征以及交易对手方的信号。安信证券通过梳理历史数据，将2017年10月至12月北向资金流出最多的行业个股按照涨跌幅大小分为两组，发现涨幅较大的个股北向资金流出更多，表明市场上涨时外资获益离场，且表现出越涨越卖的特征。

另一方面，也有观点认为外资不会轻易撤出A股。沪上某私募人士表示：“近期北向资金净流出，主要原因还是止盈。但外资卖出的这些标的，未来在估值下降以后，有极大可能会被再买回来。”

国盛证券分析认为，随着5月份MSCI扩容临近，外资布局窗口或将在4月下旬再度开启。虽然在空间和弹性上相对1月、2月较弱，但仍会吸引数百亿级资金提前入场。

持续减仓白酒股

从卖出标的来看，北向资金持续减仓白酒股，家电以及大金融板块的优质蓝筹标的也是主要抛售对象。

24日盘后数据显示，沪股通标的中，贵州茅台（600519）被净卖出5.18亿元，中国平安被净卖出3.76亿元，中国建筑、兴业银行和中信证券的净卖出额都在1亿元以上。深股通标的中，格力电器（000651）被净卖出8.36亿元，五粮液（000858）被净卖出3.43亿元，美的集团（000333）和万科A的净卖出额在2亿元以上。

数据显示，4月1日至23日，沪股通标的中，顾家家居（603816）的北向资金持股比例下降5.97个百分点。飞科电器（603868）、尖峰集团（600668）及水井坊（600779）等标的被减持的幅度也较靠前。深股通标的中，五粮液的北向资金持股比例下降1.74个百分点，高居榜首。此外，涪陵榨菜（002507）、老板电器（002508）、海信家电（000921）、美的集团等多只股票均遭到不同幅度减持。

国盛证券指出，北向资金持续减仓白酒股，可能与板块短期估值提升过快有关，尤其近期消费板块迎来业绩和事件性因素共振，股价快速上行可能引发部分年初布局的资金兑现离场。