九州证券:社融拐点再确认 经济拐点或“意外”早到
来源:互联网2019-04-26 12:51:22
九州证券指出,3月金融数据从总量看几乎无可挑剔:新增信贷1.69万亿,远超市场预期,也远超去年同期;社融增量2.86万亿,远超市场预期,也远超去年同期;M2增速8.6%,远超市场预期,也远超前值;M1同比增速4.6%,远超市场预期,也远超前值。
报告指出,社融存量增速对经济增速有极为准确的领先作用,2019年的经济企稳回升已经是必然。现在再讨论2019年经济是否持续下滑已经没有意义,要讨论只有经济复苏时间和强度问题。2019年1-2月已经是经济阶段性底部,在3月PMI解读中提出“经济拐点信号意外早到”,目前看经济拐点信号又增添重磅信号。
九州证券认为3月经济数据将全面超市场预期,且大概率是经济的拐点。2019年经济回暖已经确认,这一拐点来的让很多人意外,但又符合逻辑:2018年经济下行的两条主线——紧信用和贸易冲突均得到改善,在这种情况下,经济回暖其实理所应当。
但对经济强V型反弹持保留态度,因为此轮经济反弹更多的是经济利空因素的修复,不存在过去的国企、地方政府、居民、房地产、基建加杠杆、强刺激,且外围因素确实对中国经济仍有制约,我们认为经济大概率是弱复苏和温和反弹。
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