反转！良品铺子 良品铺子差异化

　　智通财经APP获悉，11月21日，良品铺子(603719.SH)大幅低开，在触及跌停板后，股价回升。午后，公司股价更是快速拉升，一度触及涨停板，股价上演“地天板”。截至收盘，该股涨幅回落至3.42%。消息面上，11月20日晚间，良品铺子公告，高瓴系旗下的三家投资公司拟以竞价交易的方式，计划减持公司股份合计不超2229万股，即总股本的5.56%。截至公告日，上述高瓴系股东合计持有良品铺子2229万股，股份来源为IPO前取得，持股比例为5.56%，这意味着，高瓴系将在今年11月25日起的未来6个月彻底完成对良品铺子的清仓。

　　良品铺子11月21日龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交1.87亿元，占当日总成交金额比例为43.51%。其中，买入金额为1.23亿元，卖出金额为6388.34万元，合计净买入5936.45万元。具体来看，机构买入6822.26万元，卖出3022.79万元，合计净买入3799.47万元。此外，国泰君安证券总部、中信证券总部(非营业场所)分别买入2078.96万元、1851.51万元；卖出方面，中信证券总部(非营业场所)、国泰君安证券总部分别卖出1639.02万元、951.49万元。

　　11月18日晚间，高瓴系股东刚刚宣布完成对良品铺子的一轮减持，减持完成后，高瓴系股东合计持有良品铺子的股份比例已低至5.56%。

　　据了解，在良品铺子上市前，高瓴系资本总计以8.21亿元参与了其B轮、C轮融资，合计共持有良品铺子13%的股份。具体来看：2017年9月，珠海高瓴和香港高瓴分别以1.89亿元和3.16亿元的价格受让了良品铺子3.16%和5.26%的股权；2017年12月，宁波高瓴和珠海高瓴又分别以1.8亿元和1.36亿元的价格认购了良品铺子的新增股本。

　　原始股解禁后，2021年2月至2022年11月，高瓴系总共完成对良品铺子的三轮减持。具体来看：

　　2021年8月28日，高瓴系完成减持1078万股，占总股本2.69%，减持价格区间为33.07元至53.19元/股，合计套现4.56亿元。

　　第一轮完成后不到两个月，高瓴系再次对良品铺子大额减持，至2022年4月9日共计减持591万股，占总股本1.47%，减持价格区间为40元至40.81元/股，合计套现2.39亿元。

　　2022年5月20日晚间，高瓴系又开启第三轮大额减持。在第三轮减持中，高瓴系通过集中竞价方式累计减持公司股份7,821,956股，占公司目前总股本的1.95%，套现金额2.19亿元。

　　三轮减持下来，高瓴系合计套现9.14亿元，对良品铺子的持股比例从13%降低至本轮减持时的5.56%。

　　针对高瓴系减持问题，良品铺子在公司互动平台表示：“高瓴资本基于自身资金需求，计划通过二级市场减持获利，合乎投资逻辑，且规范履行了信息披露义务，不存在分歧。”

　　高瓴系疯狂减持良品铺子的背后，除高瓴系自身资金需求外，休闲零食行业竞争激烈以及良品铺子自身增收不增利，赚钱能力趋缓可能是关键所在。

　　据悉，2020年至今，良品铺子营业收入增速明显放缓，2022年前三季度营业收入增速为6.61%。净利润方面的压力更甚，良品铺子的净利润从2020年至2022年三季度始终呈现连续下滑趋势，今年前三季度净利润下滑8.84%至2.87亿元。而且，从单季度盈利看，良品铺子第三季度营收和净利仍然双双下滑。

　　今年前三季度，良品铺子共有门店3163 家，和2021年底的2974家相比净增169家，对比前三季度新开562家门店的数字算出，前三季度关闭了近400家店铺。

　　业内人士分析，造成良品铺子增收不增利的原因主要是成本的不断增长和费用投放增加。疫情影响下线下消费受抑制，良品铺子加大了线上的营销费用投放，同时原材料和运费涨价等因素都在推高成本，最终拖累了公司利润。

　　值得注意的是，虽然高瓴系股东在持续减持，但良品铺子仍受到不少机构投资者的加仓。最新股东名单显示，今年第三季度，博时成长和博时裕隆A新进成为前十大流通股东，外资股东美林证券和摩根大通也新进成为第九大和第十大股东。

　　从二级市场表现看，良品铺子股价在2020年7月15日触及86.77元最高价后便一路震荡走弱，并在今年4月27日触及21.53元的最低价。此后良品铺子股价持续反弹，截至11月21日收盘，报36.60元每股，累计上涨近70%。