合纵科技大股东持股高比例质押 一季报业绩亏损

合纵科技8月7日公告称中期拟10股转增4股，股价应声涨停。本栏认为，合纵科技大股东持股高比例质押，一季报业绩亏损，本次中期送转股的动机似乎并不单纯，有制造利好炒作股价的嫌疑。

一般来说，散户投资者比较喜欢送转股票，机构投资者比较喜欢现金分红，而上市公司选择回报投资者的时候则会考虑投资者的组成部分，但也要结合自身的情况，如果自己本身现金资产匮乏，则一般不会进行现金分红，从截至2019年3月31日合纵科技的前十大流通股东看，有一家资产管理计划，两家投资合伙公司，一家普通法人，剩余6名都是自然人。

从前十大流通股东来看，并没有传统的喜好现金分红的券商、公募、QFII等机构投资者，持股者更多希望通过股价上涨获利，而非每年获取稳定的投资回报。

从2019年一季报的财务数据看，合纵科技账面现金2.6亿元，流动比率1.01，现金资产并不宽裕，没有足够的能力进行现金分红，同时2019年一季度，合纵科技业绩亏损1194万元，说明合纵科技的经营情况并不那么乐观。

既然钱紧业绩差，合纵科技完全可以中报不分红、不转增，尤其是在中期报告的环节，上市公司完全可以通过好好经营企业，等到年报业绩好了，钱多了，然后再进行现金分红以回报投资者，但是合纵科技还是选择了中报10股转增4股股票，只能说明上市公司大股东太希望股价出现比较好的走势了，能动用的资源都要动用。

与分红相比，用资本公积金转增股票不需要有足够的未分配利润，也不用缴纳红利税，上市公司可以不花钱就能达到股本扩张、降低股价、提供炒作题材的目的，从而实现维护股价，实现市值管理目标。

交易行情显示，在8月6日，合纵科技收盘价为8.29元/股，公司股价处于历史底部，且有破位继续下行的风险。因而在本栏看来，合纵科技控股股东此时提议中期10股转增4股股票，其目的主要在于维护股价、推动股价上涨。

那么大股东能够通过维护股价获得什么好处呢?可以发现，大股东持股已经被大比例质押，一旦股价下跌到一定的位置，大股东持股就有被强制平仓的风险，假如大股东能够把股价推到高位并且维持住，就避免了平仓危机。

总之，大股东维护股价对自己有百利而无一害。但是，通过转增股票推高股价之后，如果上市公司的业绩没有获得提升，那么这些涨出来的股价都会转化为泡沫，即高位接盘的投资者实际上已经存在巨大的投资风险，从合纵科技的基本面看，截至一季度末，每股亏损0.021元，每股净资产3.33元，一家亏损企业却能撑起9元以上的股价，3倍左右的市净率，说明股价并不便宜，即使按照2018年末盈利的年报数据测算，每股收益0.09元，现在9.12元的股价对应100倍以上的市盈率，这也说明公司的盈利能力欠佳，目前的股价并没有被低估。