科翔电子拟创业板IPO 存应收账款回收风险

证监会发布广东科翔电子科技股份有限公司(下称“科翔电子”)创业板首次公开发行股票招股说明书(申报稿2019年11月22日报送)。

科翔电子计划深圳证券交易所创业板上市，本次公开发行新股不超过4,310万股，占发行后股本比例不低于为25.00%。本次发行不涉及股东公开发售股份，保荐机构为申港证券股份有限公司。募资净额拟全部投入与公司主营业务相关的项目：江西科翔印制电路板及半导体建设项目(一期)。

科翔电子是由广东科翔电子科技有限公司整体变更设立的股份公司。公司专注于高密度印制电路板的研发、生产和销售业务。公司控股股东、实际控制人为郑晓蓉和谭东。

财务方面，2016-2018年以及2019年前6个月，公司营收分别为93,779.01万元、113,757.61万元、119,737.03万元、55,366.46万元，同期归属于母公司股东的净利润分别为4,000.30万元、6,279.98万元、5,133.03万元、2,190.32万元。

资本邦提示，科翔电子存在应收账款回收的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为3.61亿元、5.26亿元、4.99亿元和4.99亿元，占各年度末资产总额的比重分别为36.56%、43.16%、41.78%和42.18%。公司应收账款余额较大，主要原因是公司下游客户多是国内上市公司或电子信息产业知名客户，信用良好，公司给与其一定的信用账期。报告期末，公司1年以内应收账款占应收账款总额比例为92.95%;公司应收账款集中度较低，单个客户应收金额不大，发生大面积坏账风险较小。但如果个别客户受下游行业景气度或自身经营因素影响，可能会出现部分应收账款无法如期全额收回，从而对公司业绩产生不利影响。

科翔电子业绩还受到中美贸易摩擦风险。2018年以来，中美贸易摩擦加剧，美国对中国进口商品逐步加征关税，包括PCB产品、覆铜板等PCB主要原材料和PCB下游的通讯设备、消费电子等终端产品;同时我国政府采取反制措施，对原产于美国的部分进口商品提高关税，包括从美国进口的PCB主要原材料及相关终端产品。报告期内，公司外销金额占主营业务收入的比重分别为12.22%、11.67%、12.48%和13.07%，占比较低，因此中美贸易摩擦对公司影响较小，报告期内，公司营收规模稳步提升。

但科翔电子下游客户包括电子信息制造业各领域的广大客户，最终产品广泛应用于社会各领域的生产生活，从长期来看，若中美贸易摩擦加剧可能会进一步对全球经济及中国出口带来冲击，进而影响整个中国PCB行业。