彩客化学（HK.01986）：新能源电池面临拐点，锂电池正极原料前驱体磷酸铁扩产5万吨
10月8日，港股上市公司彩客化学(HK.01986)发布公告，子公司山东彩客新材料有限公司已取得政府备案，拟于山东省东营市投资新建5万吨/年磷酸铁产品项目。
该项目计划总投资约2.5亿元(人民币，单位下同)，整体规划年产能5万吨，分二期建设。其中，一期投资金额1.5亿元，规划产能2.5万吨/年，预计2022年12月建成达产。二期项目投资1亿元，规划产能2.5万吨/年，预期将于2024年12月达产。预计完全建成投产后，连同公司现有磷酸铁产品产线，彩客化学磷酸铁产品总产能将达7万吨/年。项目资金将以自有资金、银行融资或股权融资方式满足。
近期锂电化工概念火爆，磷酸铁锂需求激增，而作为磷酸铁锂重要原材料的磷酸铁亦是供不应求。一些磷矿资源、磷化工等上市公司，瞄准新能源锂电池原料领域开始进军。如：川金诺正在建设5000吨/磷酸铁项目、川恒股份正在与富临精工合作磷酸铁锂生产……部分提前布局的企业已从中受益，在三季报预报中安纳达就表示公司5万吨电池级磷酸铁锂建成投产，产品供不应求。
新能源电池面临拐点，磷酸铁锂电池异军突起
火爆的源头来自于我国新能源电池领域或到了一个新拐点。
根据乘联会的数据显示，今年1-8月，我国新能源汽车的渗透率达到了12.8%，已经来到即将大规模爆发的节点。今年上半年，我国新能源汽车产销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比增长均为200%，伴随新能源汽车的爆发式增长，新能源电池以及汽车电子方面中短期预计需求将进一步扩大。
目前，在我国新能源电池领域，磷酸铁锂和三元材料市场占比已超过99%，两者属于绝对垄断地位，而在今年之前，三元电池的市场份额处于明显优势，磷酸铁锂市场占比则不达三元电池的一半。
今年上半年，国内三元电池产量为69.9GWh，同比增长149.2%，占总产量49.3%，磷酸铁锂电池产量为37.7GWh，同比增长334.4%。2020年底之前，三元电池市场份额远超磷酸铁锂，而短短半年时间，飞速增长的磷酸铁锂电池在产量方面一跃超过三元电池。随着新能源汽车销售的持续火爆，磷酸铁锂电池将继续保持高增速，并持续拉开三元电池之间的差距。
磷酸铁锂之所以需求量激增的主要原因还是新能源汽车补贴退坡与车辆安全问题，各大车企面临着成本过高以及汽车质量问题等压力。尤其是像比亚迪、特斯拉、五菱宏光、蔚来、小鹏等畅销车型，使得具有成本优势和稳定优势磷酸铁锂电池乘势而起，在业内掀起来换装磷酸铁锂电池的风潮。
另外，磷酸铁锂电池具有寿命更长、更稳定安全、性价比高等特性，使得未来有望成为储能方面的主要电池供应。
根据CNSEA预测，未来我国电化学储能领域同样将高速增长，预期2025年我国电化学储能装机量将达41349MW。全球来看，预计2021-2023年全球储能领域对磷酸铁锂电池总需求为30.2GWh、45.6WGh、68.9GWh，相对应材料需求量为7.55万吨、11.4万吨、17.23万吨。2025年全球储能对磷酸铁锂电池的需求量达157GWh，5年复合增速达67.4%。
磷酸铁加速扩产，磷酸铁锂需求激增
随着磷酸铁锂的需求激增，自然也传导到了上游磷酸铁的需求加大。2020年，彩客化学通过工艺改造，将1.5万吨磷酸铁产能扩增到2万吨，提高了产量的同时提升产品质量，获得了下游客户的一致好评。2021年上半年，公司磷酸铁业务突破性爆发，半年实现营收2340万元，远超去年全年营收820万元，同比增339%。上半年磷酸铁产量达2160吨，同比增长301.5%。
同时，随着环保督察和“双控”的政策影响下，磷酸铁的需求预计将会更加紧俏。据国海证券显示，上半年磷酸铁市场均价达11361元/吨，下半年磷酸铁报价17200-17500元/吨，磷酸铁平均售价同比提升明显，达到历史高点仍供不应求，而磷酸铁锂则从年初的35000元/吨，到10月初主流报价80000元/吨，同时部分厂家已经停止报价，停止接受新订单。磷酸铁锂供不应求的现象，将为磷酸铁持续涨价行情带来延续。
但价格受供需影响涨价只是暂时，谁能抢先填补市场需求，谁便能占据该市场份额，长远看这才是背后真正的角力。
目前，彩客化学在山东东营新建的5万吨磷酸铁产线，是在现有工厂及厂房上兴建扩产，此举将大量减少施工时间，并通过与原先2万吨磷酸铁产线实施技术复制，将节省大量产线调试时间，一期项目预计2022年即可达产，届时彩客化学将实现4.5万吨/年磷酸铁产量。
另外，据业内人士表示，目前磷酸铁锂、六氟磷酸锂等锂电池原料生产企业基本满产，企业以长单为主，库存较低，限电对行业影响较弱。
据悉，彩客化学当下2万吨产能，理论上占2021年全国磷酸铁产能总量的约6%，说明彩客化学磷酸铁业务已具备了先发优势，新能源板块已取得开门红。若2022年一期2.5万吨顺利投产，按照上半年11361元/吨的价格估算2023年磷酸铁业务业绩预计为5.1亿元;若5万吨完全达产，预计磷酸铁业务年收入可达8亿元。
虽然目前市场对公司估值依旧给予老传统化工标准，也说明公司目前正处于价值洼地。随着磷酸铁业务的不断扩张，业绩占比持续提升，公司估值势必会回归合理，向同期A股相关概念公司靠拢。
