市场反应钝感力上升 黄金持续震荡

目前，全球疫情虽有反弹迹象，但市场反应钝感力上升，基本上忽视了病毒的传播；7月份，；叠加全球流动性泛滥，美股及美债齐涨，资金对于黄金的青睐较为有限，因此金价始终处于振荡状态，难以走出趋势性行情。

美元具体利率急速下降，10年期美国债券收益率降至1.25%左右，10年期TIPS收益率降至-1.13%左右。传统的研究框架认为黄金价格与具体利率间的负相关很高，但该框架最近出现了失效的迹象，我们认为这与市场风险偏好有关。目前，美国经济反弹速度加快，增速持续走高，带动市场风险偏好上升。尽管全球疫情再次出现反弹迹象，但市场的钝感力上升，基本上忽视了病毒的传播；再加上全球流动性泛滥、美国股票和美国债券的上涨以及基金对黄金的青睐相对有限，黄金价格始终处于震荡状态，难以走出趋势市场。此外，美元指数维持在高位，抑制了金价。

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