下半年铝价预计低开高走 未来控碳大旗将影响铝产能

2021年绝对是铝业乘风破浪的一年。除了5月中旬发生了一波不俗的回调之外，整个上半年都是波动上升的趋势。与大多数工业产品那样，价格在传统淡季再次拉涨。

其中一个最关键的逻辑是全球通胀预料，此外，从铝业自身基本面来看。由于今年“双碳”问题和“能耗双控”，电解铝供应侧受很小压制，不仅部分产能被关闭，未来有部分新减产能被沉没。这也是铝在所有有色金属品种之中最弱的原因。今年下半年，因此前无序用电而投产的云南省产能将逐步回复，将有更余全新增产能停产。供应侧的增量将比上半年更加显著。

只是控碳大旗在未来，最终将长期影响铝产能，4500万吨电解铝总产能上限也将下移。未来对进口铝的需求将逐年上升。从需求来看，终端房地产行业快速转型的势头也许会大幅减慢，但韧性依然适用，对铝的需求将再次维持高位。虽然汽车产业受“缺芯”问题冲击，增速显著下滑，但仍维持同比正增长态势。此外，全新能源汽车的快速发展将逐步减少汽车对铝合金的依赖。在铝锭库存方面，短期之内仍处在去库存周期，但已靠近尾声。未来积累时间将在三季度来临，这也将打压铝价。明年下半年，铝价将展现先跌之后扬的走势，主要手动区间为1.7万-2万。

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