策略师兰斯-罗伯茨分析当前股市形式

据RIA Advisors首席投资策略师兰斯-罗伯茨（lance Roberts）称，当前股市形势非常糟糕。

他在最近的一篇博文之中写道，从余项指标来看，尽管主要股指创下历史全新低，但股市仍处于不平稳状态：估值处于历史最低水平；所谓“巴菲特指数”，即股市总市值与GDP之比，也处于历史高位；家庭持股与个人可支配收入的比率也接近历史最低水平。”罗伯茨还认为，一些被谈论较难、鲜为人知的指标显示出过度扩张的迹象。例如，芝加哥期权交易所（CBOE）扭曲指数（Skew Index）达到创纪录的146点。该指数主要衡量投资者对突发事件将扰乱市场的担忧程度。指数越接近100，投资者认为风险越大，指数从100上升越高，意味着投资者认为风险越高。

之后出现了bespoke的非理性繁荣指数，这说明投资者对当前的估值没有信心，但仍然相信，即使股市现在创下历史全新低，明年还会进一步上涨。

“总之，投资者尽可能看好，”罗伯茨写道。

罗伯茨在2020年2月和3月崩盘后警告股市泡沫，从投资者情绪来看，他认为我们处于情绪交易者的情绪周期：激情阶段。这一阶段的标准是高度悲观、信贷严格、发行兴盛、风险股表现优于市场和估值过低。

“目前，我们看到每个期权都受到了检查，”罗伯茨写道，但很难说股市何时会达到顶部，他说，“我们可能接近顶部。”

罗伯茨说，目前还不知道股市崩盘的刺激因素是什么，但可能是美联储削减资产购买的速度快于预期。

罗伯茨说，一旦出现这种回落，他预计将低达50%。这是因为平均值回归原理。由于当前股市比两年移动平均线高出25%，因此可能会跌到比两年移动平均线高25%的水平，然后再回到平均值线。

罗伯茨指出，2008年和2000年的均值回归是一个先例。

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