海能投顾徐习瑶：周期回调充分+中报业绩预增

我们知道锂电池板块前期经历了六氟磷酸锂的扩产乌龙之后，最近这段时间已经实现了反包的走势，不少龙头品种甚至都已经打出了新高。而铁矿石和其他基础金属因为受到宏观调控的因素导致资金不敢再铤而走险，那么剩下的黑色系里面就只有煤炭了，煤炭股近期的走势不是最亮眼的确是非常稳健的，我们今天就来看一个煤炭板块中的龙头标的，我们先看一下基本面的情况：

1. 焦炭主业量价齐升

2021 年一季度公司生产焦炭 164.91 万吨，同比 增长 88.01%，销售焦炭 160.87 万吨，同比增长 91.72%，焦炭产销大增 主要原因在于公司子公司于 2020 年第四季度投产。焦炭综 合售价为 2274 元/吨，同比增长 41.53%。原料端精煤采成本为 1258.49 元/吨，同比增长 24.91%。由于成本端增幅小于价格涨幅，焦炭业务盈利提升。

2. 一季度化工价格上涨对于利润贡献巨大

一季度焦油销量 5.92 万吨，同比增长 93.36%，价格为 2506.68 元/吨，同比增长 23.97%;销售粗苯 1.71 万吨，同比增长 76.36%，粗 苯价格为 2854.97 元/吨，同比下降 15.63%;销售甲醇 1.66 万吨，同比 增长 33.85%，甲醇售价为 1732.24 元/吨，同比增长12.8%;销售 LNG4.89 万吨，同比增长 229.68%，价格为 4030.54 元/吨，同比增长 33.35%。合成氨销量为 9.48 万吨，同比增长 1585.2%，价格为 2292.42 元/吨， 同比增长 23.91%。BDO 销量为 1.34 万吨，价格为 19107.42 元/吨，同比增长 139.48%。

3. 焦炭产能扩张潜力充足

规划产能方面，据公告，公司将内蒙古将建设年产 880 万吨焦炭、100 万吨甲醇、 20 万吨合成氨、20 万吨粗苯加氢、40 万吨焦油加氢、10 万吨针状焦装臵，公司焦炭产能扩张潜力充足。目前油价处于上行通道，截止 2021年 3 月 24 日，英国布伦特原油价格较年初上涨 23%。目前，公司主要化工产品价格均在上行通道，年初至今粗苯、BDO 价格分别上涨 53.7%、136.11%，在油价回升以及焦炭价格上涨的背景下，预计公司 焦、化主业有望释放业绩弹性。

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