思摩尔一季度盈利创新高，FEELM雾化技术龙头地位稳固

近日,思摩尔国际(以下简称“思摩尔”)发布2021年一季度财报,截至2021年3月31日,未经审核集团内溢利及全面收益总额为11.79亿元人民币,同比增长403%;未经审核集团经调整纯利为12.27亿元人民币,同比增长287.8%。

华兴证券认为,思摩尔利润同比增长主要受2021 年一季度强劲的订货势头和较低的基数所驱动,反映出COVID-19 对供需双方的影响。对于全年,该机构预计销售将不会受到国内政策的影响,未来的增长应受到核心客户强劲的订单动能、公司不断扩大的生产能力以及自动化生产提高的效率所推动。

市场需求持续攀升,给思摩尔等相关企业和品牌提供了巨大的发展空间。数据显示,全球电子雾化市场规模从2016年超173亿美元到2020年增长至418亿美元,复合增长率达到24.6%。Frost & Sullivan预测,2021年到2025年,全球电子雾化市场年复合增长率将达32.2%,其中封闭式电子雾化设备的年复合增长率将达40.2%。

随着市场规模不断扩大,行业龙头如思摩尔、悦刻等相继上市且呈现出蓬勃发展的势态。在中国,以思摩尔国际为代表的生产制造企业,及以悦刻、魔笛、柚子等为代表的头部电子雾化品牌,目前已占据了70%以上的市场份额,行业格局日益稳固。

监管日渐清晰,行业门槛提高的预期,也有助于行业领导者集中市场份额。不久前,工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》向社会公开征求意见。该条例要求电子烟等新型烟草制品参照卷烟的有关规定执行,这被市场解读为电子烟这一品类“合法身份”日渐清晰,电子烟或将进入“许可经营”时代。

强监管之下,电子烟行业发展将迎来新一轮洗牌。短期来看,电子烟产品品质高标准、生产销售流程规范化,将成为企业发展的“基准线”,一些不达标的企业将被加速淘汰出局,行业集中度凸显,头部品牌的马太效应持续放大。

长期来看,思摩尔FEELM雾化技术龙头地位稳固,海内外业务拓展空间广阔。目前,FEELM合作伙伴悦刻已占据了国内62.6%的市场份额,海外合作伙伴VUSE在美国市占率已达约30%,增长稳定。同时,伴随FDA对未提交PMTA申请的小品牌监管趋严以及电子烟邮递禁令出台,VUSE等头部品牌市占率或进一步提升。

从全球来看,电子雾化行业仍处于高速发展期。作为全球最大雾化设备制造商,思摩尔依托FEELM雾化技术优势,强化与VUSE、悦刻等大客户的绑定,壁垒优势不断凸显。沙利文报告显示,思摩尔全球市场占有率已从2019年的16.5%增长至2020年的18.9%。