任职年化回报超35% 华安基金陈媛的“新消费”投资之道

伴随A股年报的逐步披露,沉寂一时的消费板块再度引发关注。自2月春节后,以白酒股为代表的消费白马大幅调整,至3月中旬起逐步企稳。不少业内人士认为,消费赛道的长期投资逻辑并未改变,在年报行情的触动下,板块有望迎来新的契机,穿越市场波动的绩优消费主题基金值得投资者关注。华安基金“消费女神”陈媛深谙市场“新消费”趋势,洞察消费升级中的结构性机会,她所管理的华安生态优先任职回报达155.98%,年化回报35.01%。(数据来源:Wind,截至2021年4月12日)

据了解,作为华安基金自主培养的新生代基金经理,自2008年上海交通大学数学系硕士毕业后,陈媛便加入华安基金,从业至今已逾12年的时间。她从投资研究部研究员起步,在大消费、大金融领域深耕超过10年,研究范围覆盖食品饮料、纺织服装、商贸、社会服务、保险、券商等行业。

2018年2月起,陈媛正式走上基金经理岗位,负责管理华安生态优先。得益于在消费行业扎实的投研基础,在复杂多变的市场环境中,陈媛精准把握住不同的消费机会,前瞻布局收获颇丰。根据华安生态优先年报显示,该基金2020年累计回报87.21%,同期业绩基准涨幅为20.60%。

另据海通证券统计,截至2021年3月末,华安生态优先近2年、近3年、近5年的收益率分别达118.53%、158.69%、251.26%,同类排名65/533、13/435、6/377。凭借着优异的表现,华安生态优先在2020年荣获《上海证券报》“金基金·偏股混合型基金三年期奖 ”和《证券时报》“三年持续回报积极混合型明星基金奖”。

值得一提的是,长期看好消费升级趋势变化以及新兴消费投资价值的陈媛,付诸于新型消费公司上的精力更多,在管产品的布局更倾向于选择消费者服务、商贸零售等偏终端、偏生活服务型的下游行业,是一位擅长把握年轻人群消费趋势的基金经理。

在投资实战中,陈媛首先会寻找景气度向上的行业,从中挑选出盈利能力出众、具备成长价值的优质企业。需要指出的是,除了从商业模式、财务数据、股权架构等常用视角来研究企业的护城河之外,陈媛还有自身较为特殊的选股标准。首先,她认为企业的ROE最好在15%以上。在陈媛看来,长期而言,无论是多少PB买入一个公司,根据数学逻辑,假设这家公司的盈利能力是稳定的,只要拿的时间足够长,投资的年化收益率就会无限接近它的ROE回报;其次,她会分析企业ROE的来源。陈媛不喜欢来自杠杆的高ROE,而偏向来自于高周转的ROE。在高周转ROE的背后,代表这家公司拥有着强大的管理体系和极高的管理效率,才能形成真正的行业壁垒。

展望后市,陈媛表示,市场连续两年结构性上涨后,分化十分明显,景气板块和高确定性板块的估值大多突破过去5年极值,在美债突破1.3%、上游涨价和通胀预期不断强化的背景下,成本压力和估值收缩是未来一年需要考虑的主要风险。从全年角度来看,抗通胀和防风险是全年应保持的配置方向,通胀角度,配置上游、农业及部分能够涨价的消费品,防风险角度,低 PEG 的中小盘个股可能会提供绝对收益的空间。