和合期货：200万吨缺口，中国棉花进口量仍将保持高位

上周,美欧针对中国棉花及下游制品出口等动作不断,部分国际品牌和国际机构在其商业上排除疆棉及其制品。受这些因素影响,国内外棉价延续之前走势持续大幅下跌,期货跌幅大于现货,其中郑棉期货主力5月合约跌破15000元/吨,ICE期货跌破80美分/磅。

上周中国棉花价格指数CC Index(3128B)周均价为15550元/吨,环比下跌435元;Cotlook A指数周均价为88.82美分/磅,环比下跌3.58美分,1%关税下折人民币14128元/吨,较中国棉花价格指数CC Index(3128B)低1421元,价差较前一周扩大127元;郑州商品交易所棉花主力合约CF105周均价15094元/吨,环比下跌532元;ICE棉花期货近期合约周均价为81.88美分/磅,环比下跌4.18美分。

据中国纤维质量监测中心数据,2020年度棉花全国公证检验量达583.57万吨,同比增长14.29%,其中新疆568.88万吨,同比增长14.89%;内地14.69万吨,同比下降5.08%。据悉,中国是第一大棉花生产国,年产量约占世界总量的34%。印度是第二,约占比27%,美国位列第三,约占比22%。中国国家统计局公布的数据显示,2020年全国棉花产量591.0万吨,比上年增加2.1万吨,增长0.4%。其中,新疆占全国总播种面积的76%,贡献全国总产量的85%。

据海关总署数据统计,2021年1-2月中国进口棉花69.06万吨,同比增加68.3%。其中1月份进口40.11万吨,2月进口28.95万吨,均达到自2014年以来高点,且美棉数量依旧稳居首位。

和合期货分析,1-2月份棉花进口放量大增,一方面源于国务院税务税则委员会发布2021年关税调整方案,下调实际进口税费,提升了部分国内进口商采购热情;一方面因为春节前后,企业陆续申领到新一年1%关税配额,刺激进口棉通关、成交加速,推动了棉花企业增加签约规模。然而,3月份出现的“抵制新疆棉事件”直接传导至国内棉花主力期货出现快速下跌局面,高低价差380元,最终跌幅1.1%。短期突发影响打乱、催化商品季节周期已经干扰产业、行业、企业良性发展。

当前中国期货定价能力与经验尚不如美国充足,中国期货品种过多引发资金分流,成交量大的品种始终在几大板块,单一品种流动性不足,这将难以应对突发风险。和合期货认为,在对外开放进程加快的特殊时期,农业发展创新配套期货合理运用需要困中求变,期货定价与功能标准化保护产业迫在眉睫,加强风险管理、困中求变以应对复杂的外部环境为重中之重。

目前,中国市场既为全球第一大服装消费市场,也是全球第一大纺织品服装供应国。从供给端来看,目前中国棉花供给维持在每年约600万吨的水平,中国的棉花消费量稳定在800万吨/年的水平,仍存在约200万吨的缺口。

合期货表示,在全球棉花消费回暖大背景下,中国还需要通过进口补充有效供应。因此,后期棉花进口量保持高位或成为常态,建议相关市场参与者密切关注其配额发放量的具体调控,以及国内外棉花性价比变化。