八成车企净利下滑 汽车行业四季度有望回升

与比亚迪、北汽蓝谷以及江淮汽车等中小规模的上市企业相比，大型车企情况也不容乐观。作为国内第一大汽车集团，上汽集团(23.860, 0.01, 0.04%)（600104.SH）在三季度继续保持营收和利润的双下滑。2019年三季度，上汽集团营业收入2049.0亿元，较上年同期2059.9亿元略微下滑；净利润为70.3亿元，同比下降19.13%；前三季度营业收入5728.2亿元，同比下滑13.6%；净利润207.9亿元，同比下滑24.9%。

与上汽一样，长安汽车(7.640, 0.17, 2.28%)（000625.SZ）以及广汽集团(11.540, 0.03, 0.26%)（601238.SH）业绩也继续下滑，前者前三季度净利润为-26.62亿元，同比下降328.83%；后者前三季度净利润下降35.75%，仅为63.35亿元。而旗下拥有北京奔驰、北京现代以及北汽自主在内多家车企的北京汽车（01958.HK）三季报净利仅为10.74亿元，同比减少7.07%；前三季度归属于母公司所有者的净利润为30.04亿元，同比下降21%。

存量时代的竞争

八成上市公司利润下滑，与车市整体销量下行、竞争加剧有关。

前三季，中国汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%。值得注意的是，从上市公司的利润表现来看，营收的降幅基本上大于销量的降幅，而利润的降幅更是远大于营收降幅。这也意味着车企为了保证销量和市场占有率，加大市场促销，从而对利润造成冲击。

2018年，上汽集团、江淮汽车、广汽集团、长城汽车(9.270, 0.09, 0.98%)、江铃汽车(14.710, -0.74, -4.79%)、一汽轿车(8.460, 0.02, 0.24%)、比亚迪、福田汽车(2.040, -0.02, -0.97%)、*ST海马(1.740, -0.03, -1.69%)、东风汽车(4.440, 0.00, 0.00%)等车企毛利率较之于2017年均呈下降状态。2019年上半年主流车企披露的半年报显示，毛利率仍在下降，而下降幅度不等。

无论是集团类上市公司还是民营上市公司，自主品牌整体盈利依然处于弱势。上汽集团、广汽集团以及北京汽车等汽车集团对自主品牌的培育在10年左右，但在北京汽车的利润构成中，北京奔驰贡献了九成利润；上汽集团旗下利润更多由上汽大众、上汽通用以及上汽通用五菱贡献；广汽集团的利润主要来自于两家日系合资企业。不过，正因为有合资力撑，这些汽车集团旗下的自主发展压力还相对小些。

在车市淘洗过程中，边缘企业出局的速度进一步加快。众泰汽车(2.850, -0.07, -2.40%)前三季度净亏损达到7.6亿元，同比下滑283%；而*ST海马净亏损超过2亿元，同比下滑超过50%；力帆汽车前三季度亏损达到26亿元，同比下降了2065%。

尽管前9月汽车行业利润降幅巨大，但据国家统计局数据，汽车行业的景气度随着四季度的到来在提升，前9月的降幅与前8月相比收窄2.4%。

我国汽车市场未来前景如何？国家统计局国民经济综合统计司司长毛盛勇在此前的新闻发布会上表示，从目前汽车保有量来看，中国还有增长空间和潜力。他认为，目前，我国部分城市在进行一些政策调整，汽车产业经过一段时间的调整，未来的空间和潜力将会比较大。例如，推动二手车市场加快流转，逐步取消地方的限制性政策，通过二手车盘活带动新车市场成长壮大。

吉利汽车集团副总裁、国内销售公司总经理林杰也认为，在未来两个月，整体的销量还是会有回升。预计2020年全年，微涨的可能性是有的，但是2020年第一季度还是比较难，因为有春节的关系。

车市步入存量竞争阶段已经是不争的事实，合资与自主品牌的竞争加剧。例如，大众在年初将旗下捷达车型独立出来，作为一个单独品牌布局中国市场。吉利品牌销售公司总经理宋军认为，正是因为自主品牌在不断地“向上突破”，合资品牌才会花大力气在中低端市场正面迎战。捷达首款车型VS5在9月上市后，当月销量超过8000辆，10月销量再度达到11088辆。捷达首战告捷的重要原因在于其以低廉价格直接进入自主品牌的腹地。

当下，车市马太效应日益凸显，自主品牌如何应对？林杰认为，在车市动荡的时候，企业一定要保持定力，稳定地向上发展比快速向上发展更重要；要做好生态战略品质，在经营管理过程中，优化效率指标；要坚持品牌向上，做好品牌价值管理。