拆分四大事业部 千亿融信中国变革求利润

在四大事业部层级架构下，融信于2018年成功突破了千亿规模，在跨入千亿门槛后，融信将四大事业部拆分成10个区域公司以期提高现有利润水平，但处在行业下行环境下，融信中国能如愿吗？

今年6月份，闽系房企融信中国（03301.HK下称“融信”）仍在积极为旗下四大事业部选将换帅，而5个月后，融信决定将四大事业部进行分拆。

11月12日，据媒体报道，融信对组织架构进行调整，具体表现为撤销原有四个事业部，将其拆分为成10个区域公司（集团），由此前的4层级变为集团-区域公司-项目三层级架构。

对此，58安居客研究院首席分析师张波认为，融信除了效率层面的考虑外，总部直接对接体现出总部层面管控力的力度和深度在提高，对于区域产品力、开发节奏的把握力度都会有所增加。

另有业内观点认为，将四大事业部拆分成区域公司，或许源于融信实现规模目标后的利润诉求。据记者了解，2019年上半年，融信的毛利率和净利率指标均同比有较大幅度下滑。

主动求变

据了解，融信原有的事业部格局是“4+1”，“4”指的是四个事业部，“1”指的是西南区域公司。其中，第一事业部包含福建、广东；第二事业部包含上海、江苏；第三事业部辖属浙江、江西和湖南；第四事业部包含了郑州、天津和太原等城市。

11月12日，融信将原有四大事业部拆分成区域公司，具体拆分为福建区域集团、广东区域公司沪苏区域公司、江苏区域公司、山东区域公司、浙江区域集团、河南区域公司、天津区域公司、山西区域公司。

需要提及的是，在内部层级中，福建和浙江高于其余几个区域公司。据媒体报道主要是因为这两个区域管理项目多，业绩强劲。以2018年为例，2018年仅杭州一地销售额就占到集团全年销售额的33%。

此外，值得玩味的是，与同期进行组织架构变革的正荣地产、碧桂园整合收缩不同，融信此次架构调整系裂变，譬如正荣地产。正荣地产在今年进行过一轮架构调整，大幅简化环节流程，从聚焦总部职能到对区域授权进行赋能，但对于架构层级没有过多变更。

还有碧桂园。据媒体报道，日前碧桂园正在集团层面进行新一轮组织架构整合。具体表现为，在区域把客研、策划、销管这些工作合并成了“营销支持”，在项目把策划、销管这些工作合并为“销售支持”。

58安居客研究院首席分析师张波对记者表示，融信此举除了效率层面的考虑外，总部直接对接体现出总部层面管控力的力度和深度在提高，对于区域产品力、开发节奏的把握力度都会有所增加。

财经评论员严跃进也认为，建立区域公司对于后续市场的投资、项目开发、销售及品牌影响力都有积极作用，有助于后续整个市场的较好发展。

事实上，除了组织架构调整，2019年以来融信也频频出现人事变动。今年年初吴孟灯接任离职的张海明担任第四事业部总裁，原第一、第三事业部总裁余丽娟升任集团总裁，郎辉担任常务副总裁代为主持经营管理工作，第三事业部总裁由王卫担任。

此外，6月25日，原第二事业部总裁李宏耕辞任，此职位由集团助理总裁欧国飞兼任。至此，融信完成了余丽娟上任后四大事业部的换帅。

值得玩味的是，半年前融信还在积极筹备四大事业部换帅，如今半年不到，融信又决定将事业部分拆是何考虑？对此，记者致函融信品牌部，截至发稿对方未做具体回应。

利润诉求？

融信此次组织架构调整背后，或许更大程度上是利润诉求，从追求规模到追求利润。业内观点认为，在行业利润不断被摊薄的现状下，如果通过组织架构调整促使管理费用率进一步下降，利润率就能直接增长。

观点指数研究院数据显示，融信2019年前10月实现销售额1089亿元，继2018年跨入千亿后再次稳住千亿规模，完成全年1400亿目标的78.42%，若按照9月份和10月份的销售节奏来看，融信完成全年目标问题不大，10月份融信销售额150亿元，9月份为134亿元。

不过，千亿规模后，融信的利润水平在下滑。半年报显示，2019年上半年，融信的毛利率由去年同期的29.3%下降至23.9%，远低于行业31%的平均水平；净利率则由去年同期的15.8%降至13.2%。融信在财报中表示，是由于交付的物业组合不同。

另据乐居财经发布的《毛利率top100》榜单，2019年上半年，毛利率位居100的是中骏集团（01966.HK），数值为28.88%，也高于融信。此外，与融信规模相当的雅居乐（03383.HK）2019年上半年这一数值为30.3%，同比下跌19.3%；中梁控股（02772.HK）毛利率为24.5%。

净利润率方面，融信13.2%的水平，低于主流房企16.5%的平均水平，高于部分头部房企。据记者统计，2019年上半年万科A(26.490, 0.10, 0.38%)、碧桂园、融创中国等头部房企的净利润率分别为12.77%、11.41%及14.69%，与融信规模相当的雅居乐为21.74%，中梁控股为9.24%。

毛利率、净利率降低与融信的销售成本、管理费用及财务成本增加分不开。半年报显示，2019年上半年，公司的融资成本-净额由去年同期的4613万元增至1.8亿元，同比增长291.30%，销售费用也同比增加了1.2亿，行政开支为7.44亿，与2017年全年8.76亿仅相差1.32亿。

在业内看来，在目前房地产企业融资成本普遍增加的环境下，融信中国的毛利率在短期内恐难提升。所以从组织架构上进行精简，减少管理费用不失为一种举措。

此外，规模增长背后融信的销售单价也在降低。2019年上半年，融信实现合约销售额567亿元，平均合约销售价为每平方米20100元，前10月为20948元，2018年这一价格为21672元/平方米。

好的一面是，融信的负债率正逐年降低。半年报显示，2019年上半年融信资产负债率80.21%，较2018年年末下降2.52个百分点；净负债率从2018年末的105%继续降至77%；货币资金从2018年末249.96亿元上升至318.94亿元，较去年年末增长28%。

融信此次架构调整后又回归了2017年11月以前的三级组织架构，即集团-区域公司-项目。2017年11月融信把“集团-区域公司-项目”三级管理架构改为了“集团–事业部–城市公司-项目”架构，将重要的核心区域公司变成事业部，并将周边区域并入了事业部，形成了“4+1”的事业部格局。