火爆认购未现 阿里巴巴香港“招股”有点冷

火爆认购未现，阿里巴巴将回归港股牵动人心。18日是阿里巴巴港股认购第二日，香港券商反映，互联网巨头回归港股并未被火爆认购。不过，阿里的长期投资价值却受到海外共同基金的拥护。晨星数据显示，与上一期持仓相比，1320只海外公募基金对阿里巴巴进行了加仓。

认购热情不及预期

老牌券商耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬表示，18日耀才用以认购阿里巴巴新股的融资总额近19亿港元。综合招股情况来看，他认为阿里巴巴港股IPO比起此前阅文集团招股的反应更为冷淡。

在线券商富途证券统计显示，截至11月18日晚17时37分，富途认购阿里巴巴新股的金额超26.12亿港元。相形之下，阅文集团IPO时，投资者通过富途证券认购金额59.18亿港元。业内人士估计，阿里此次募资总额约为100亿美元到150亿美元，而阅文集团2017年10月25日宣布于香港联交所主板上市计划，拟最多募资约72.12亿港元。考虑到阿里募资规模远大于阅文集团，港股投资者认购阿里的热情实属一般。

不过，18日为阿里巴巴港股新股认购第二日，投资者会不会集中在最后一天认购？许绎彬表示，如果上市的股票是行业独特并且募资额度较小，有可能在招股的最后阶段融资出现爆发情况。富途证券金融及企业服务总裁邬必伟表示，从过往的新股认购数据来看，新股认购最后一天，无论是融资还是现金认购都会有大幅增加。投资者“打新”的热情也与二级市场整体气氛有关，“若18日晚间或者次日晚间美股市场行情好，融资额会增加。”

为何互联网巨头回归港股似乎并未受到投资者追捧？

许绎彬对照阅文集团和阿里的招股情形解释称，阅文集团招股时，港股成交活跃，平均每天成交达1500亿港元；而目前港股成交额在低位徘徊，平均每天仅有七百亿港元左右，所以招股反响一般。邬必伟则将原因归于阅文集团的稀缺性。他认为，阅文集团等企业有稀缺性，而阿里巴巴港股此次是二次上市已经不具备稀缺性。“之前的阅文、美团、小米都只在香港上市，当时市场对其有稀缺性的预期。而阿里实际上之前已在美国上市。”

美股走势或成关键

此次阿里巴巴港股“打新”盈利空间有多大？

邬必伟表示，从目前各个投行给出的目标价来看，阿里估值仍然较为合理，多数投行对它后期的展望也是非常正面。打新的盈利空间很大程度上取决于20日至26日阿里巴巴美股的走势。

邬必伟表示，因为阿里港股以阿里美股11月20日的收盘价作为其定价的基准。阿里港股11月26日上市，假定在20日至26日之间，阿里巴巴美股是上涨的，那参与港股打新就有盈利空间。假定这段时间阿里美股下跌，这里就有可能出现亏损。“阿里和其他公司不太一样，它是第一家在海外（美国）上市以后，在中国香港二次上市的企业。港股打新能否获利，关键看定价日至上市日之间的美股波动，很难预测。”

多只海外公募基金加仓

阿里巴巴一直是机构投资的心头好。被动投资机构和主动投资机构都极为重视它。

根据指数MSCI10月31日数据，阿里巴巴为MSCI新兴市场指数的第一重仓股，在指数中所占权重为4.5%。到11月26日，MSCI纳入A股第一阶段完成之后，A股整体在MSCI中所占权重仅为3.3%，目前阿里巴巴在MSCI新兴市场指数中所占权重比全部A股加起来还要高。作为MSCI新兴市场指数的第一大重仓股，阿里巴巴是很多跟踪此指数或相关衍生指数机构的重仓股。

主动管理基金也非常重视阿里巴巴。晨星向中国证券报记者提供的最新数据显示，其全球公募基金数据库中，有3945只基金持仓中含阿里巴巴。与上一期相比（不同基金披露的持仓情况频率不同，因此比较并非基于统一时点），3945只基金中，1320只基金对阿里巴巴进行了加仓。值得注意的是，按照股份数计，加仓阿里巴巴最多的10只海外公募基金中，有6只来自美国管理规模达万亿美元的资管机构普信集团。而这6只均为主动管理基金，显示了该机构对阿里巴巴价值的认可。

一方面是海外机构投资者对其长期投资价值看好，纷纷加仓，另一方面是阿里回归港股未受到火爆认购。有券商表示，阿里巴巴回归港股之后，投资者会提升对其价值的评估。国泰君安认为回归港股之初，阿里巴巴港股相较于美股或呈现一定幅度的溢价。