外汇市场的由来

自第一次世界大战结束直到1973年,在布雷顿森林体系时代,各国货币都实行固定汇率制,其间虽有几次波动,但外汇保值的需要并不明显。随着布雷顿森林体系的瓦解,固定汇率制被浮动汇率制代替,汇率的变化完全由市场供求关系决定,各国货币间的汇率时升时跌,有时一天的变化率竟可达5％~10％。在浮动汇率制下,货币的升值会给货币的持有者带来收益,而货币的贬值则给持有者带来损失。

为了使外汇保值,全世界的银行（包括中央银行）、大公司甚至一般居民都在不同程度地参与外汇交易。凡是大的企业、集团、公司都设有自己的外汇管理部门,其业务之一就是进行外汇交易,以达到保值的目的。我国国家外汇储备由国家外汇管理局储备司进行管理经营,每天都要进行数以亿美元计的外汇买卖,以此调整各种货币在我国外汇储备中的比例,达到保值的目的。

外汇保值交易（卖出汇率趋跌的货币,买入汇率趋升的货币）如果做得好,不仅能使外汇保值,而且还能盈利,实现外汇增值。例如,1989年初至1990年4月,美元利率较高,美元汇率亦呈上升趋势,升幅达296％。如果投资者当时以日元来购买1000万美元,则其间可赚取汇差296万美元,而由于美元利率亦高于日元利率29％,利差收入又可达29万美元,两项毛收入合计高达325万美元。

（四）外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易

随着我国改革开放的全面展开,近年来引进外资的数量明显增加,外债规模也呈上升趋势,这带来了大量的外汇交易。由于借入的外汇与进口付汇所计价的货币不同,就存在一个货币转换问题,也就产生了外汇交易的需求。例如向银行借入日元和英镑,在日本发行日元债券,在伦敦发行英镑债券,得到的分别是日元、英镑；但如果进口付汇需用美元或欧元,则需要进行外汇交易,把借来的货币转换成付汇所需要的货币。这就是借贷以后使用资金所带来的外汇交易。

当贷款到期时,企业要按期还本付息,如果债务人手中没有足额的借贷货币用于支付,需要以其他可兑换货币还贷时,就必须进行外汇交易,将其他种类的货币转换成规定的还贷货币。这里便存在汇率风险的问题,由于汇率变化很大,借贷者就有遭受损失的可能性。例如,在我国的外债结构中,日元的比重较大,日元汇率的剧烈变动无疑会给我们造成很大的负担。假如一家企业于1998年3月借入价值为1000万美元的日元贷款,当时的汇价为1美元兑130日元,规定2008年3月到期,而2008年3月,美元兑日元的汇价已跌到1美元兑100日元,那么按照此时的汇价,企业蒙受的损失已达到300万美元,还不算利息负担。如果当初做了相应的保值业务,损失就会控制在较小的范围内,否则这一损失将是企业难以承受的。因此企业在借入外资时,不仅要考虑到不同货币的利率差异,还要考虑汇价的可能变动。可见,无论是国际间的还贷还是筹资,外汇交易都是必不可少的。

（五）因金融投机而需要的外汇交易

投机性的外汇交易一般没有真实商品交易或资本流动作基础,仅仅希望从汇价的变动中获取利润,通过低买高卖的转换来获利交易。这种交易在外汇交易中所占地位越来越重要,投机商们在外汇市场上频繁地买进卖出,推波助澜,使外汇市场的变化更加神秘莫测。在世界各个角落里都有银行、企业及个人在进行货币投机交易。在我国,货币投机交易已开始兴起,一些金融机构已获准开展自营或代客外汇交易,成为投机者追逐的新目标。外汇交易已经被广泛用作金融投机工具,并由此产生了许多金融衍生产品,如期货交易、期权交易等。