股票信用交易

由此可见,保证金比例的制定对股票市场作用很大。国家应当根据各个时期股票市场及货币投放量情况适时调整保证金比例。目前世界各国保证金比例高低不一,低到10％以下,高达100％,且经常调整,但一般维持在50％左右。　　附　配股权证理论价格的推导 设t时配股权证的价格为Qt、配股价为C,它是一个常数,股票的正股价为Zt。

当配股权证到缴款期N时,权证的价格Qn与配股价C之和应与正股价相等,即:　　Qn＋C＝Zn　　Qn＝Zn－C

则此时权证的价格为正股价减去配股价。

在缴款前的某一时间t内,设正股价为Zt,当投资者预测在权证到期时正股的价格Zn将上涨a,有Zn/Zt＝1＋a　　若此时购买权证,其收益水平应和购买正股相等,所以有:　　Qn/Qt＝1＋a　　将Qn＝Zn－C代入上式后可得:　　Qt＝Zt－C/　　1＋a

一般地,人们习惯将权证价格与(Zt—C)相比较,所以权证的理论值相对于(Zt—C)将有升水KQt:　　KQ＝Qt－(Zt－C)　　＝a·C/　　1＋a

当后市看好时,a为正,权证的升水为正,且a愈大,升水就愈高。　　当后市看空时,a为负,权证的升水为负,也就是贴水,a的绝对值愈大,贴水就愈高。