第三章 投资概论(8)

4．欲挑出一个赚钱的基金并不比挑选一个好的汽车技工容易。但就基金来说,至少有其过去的表现可供参考;但除非你和该汽车技工的所有顾客都谈过,否则根本无从判断其好坏。一般投资人都可以轻易地找到基金评鉴资料,通常都是以年平均回报率来表示。因此,以相同投资标的基金来比,一个在过去十年年平均回报率为18%的基金,就一定比14%获利率的那个基金好,不过在你决定要投资那个绩效较好的基金时,得先确定还是同一个基金经理人操作的。 5.长期来说,投资小型企业比投资大型企业获利丰硕得多,因为现在成功的小型企业很有可能会成为往后的沃玛超市、家庭仓储(Home Depots),或微软等,无怪乎那些投资在小型企业上的基金绩效,明显超越那些投资大型股票的基金。只要握有一些像沃玛超市的股票,就能够在投资获利的竞争中脱颖而出,因为那支股票在20年来增长了超过250倍。 因为小型股一般说来波动远较大型股来得大,所以投资小型企业的基金波动也较其他种类的基金来得大,但假如你有胆识搭乘小型类股这种云霄飞车,你将会大有斩获。 6．不要舍弃一个已经在市场上表现很好的老基金,而去购买一个新基金。从一些如拜伦(Barron’s)或富比世(Forbes)的财经杂志上,投资人可以找到一些长期表现很好的基金名单,拜伦杂志一年会刊登两次有关基金完整的综合报导,其资料是由杰出的基金研究人麦可李伯(Michael Lapper)所经营的“李伯研究公司”(Lapper Analytical)所提供；而《华尔街日报》一年也会出版四次类似的综合报导。 假如想要对某支基金做深入了解,则可以从《晨星月报》(Morningstar)找到资料。晨星是一家追踪数干支基金且每个月发行月报的公司,该公司将所有基金就其安全性及表现来排名,同时也公布基金经理入的大名及该基金投资什么股票等资料。对想要一次就找齐完整资料的人来说,该月报可说是巨细靡遗。 7．不要太急于短线操作。有些投资人为求追上正在上涨的列车,已经习惯于在基金间换来换去,其实这是很不值得的。有研究显示,那些排名前几名的基金很少能够在次年保持同样的绩效,因此试图去追逐名基金可说是枉费心机,甚至最后可能不赚反赔,还不如挑选长期绩效卓著的基金同时长期持有。 8．有些基金除了收取年度管理费外,还收取申购手续费。现在平均的申购手续费是3%到4%,也就是说一旦你开始投资,就马上损失3%到4%的钱。当然也有许多不收申购手续费的基金。平均来说,不论该基金是否收取申购手续费,其表现一样好,多付出手续费并不代表该基金的表现就较好。 不过,一般而言,持有基金的时间越长,也就越不用在乎申购手续费,因为经过十到十五年,假如所投资的基金表现很好,3%或4%的手续费根本无需挂心。倒是每年的基金保管费更较申购手续费值得注意,因此那些低管理费的基金(少于1%),已比那些高收费的基金(超过2%)占了优势。高收费基金的经理人其实已处于劣势,因为他必须比那些收低管理费的基金经理人表现好0.5%到1.5%才能产生同样的绩效。 大多数基金经理人的经营目标无不为求打败市场平均表现,这也就是我们为什么付钱给基金经理人的原因,因为我们希望他们能挑出比市场平均表现好的股票,好因此而投资获利,然而基金经理人却经常无法击败指数,事实上近几年来有超过半数的基金表现得比指数还差,其中一个原因,就是基金的表现已经被基金的各种管理费用所侵蚀。 既然这么难找出好的基金,有些投资人干脆放弃能击败指数的基金,取而代之的是,他们要求一个保证跟指数表现一样的基金,这种基金称为指数型基金。这种基金不需基金经理人,它只是很简单的按某个指数的比重来买下所有的股票,然后长期持有。像这种基金,不需付费给基金经理人,没有管理费、申购费、或赎回费用。也不需做任何投资抉择,例如史坦普500的指数型基金就是买进在史坦普500指数皇的所有500支股票。史坦普500指数是有名的市场平均指数,所以当你投资这样的基金,你一定会获得跟市场一样的平均报酬率,当然这个结果也比一些基金表现来得好。 如果你决定投资小型类股去享受成长潜力,可以选择专门表示小型类股的罗素2000指数(Russell 2000)的指数型基金,如此一来,你的钱就等于投资了罗素指数中的2000支股票。另一种可行的方法是,买一些史坦普500的指数型基金从大型股获利,同时也买一些罗素2000的指数型基金享受小型类股的成长,如此你将永远不需阅读任何有关“如何挑选基金”的文章,但你的成果却可能比那些花了很多时间研究,精挑细选却反而挑到一些表现比指数还差的基金的人成果好。 慎选持股 假如有时间和兴致,你可以试试惊险刺激的冒险：挑选股票。这需要花比投资共同基金更多的工夫,但你能从中获得更大的满足感。说不定经过一段时间后,你的投资组合绩效甚至比大部分的基金都还要好。 就如同过去从来没有一个选股者能够百分之百正确预估行情,业余投资人所挑的股票也不会全部都上涨。华伦·巴非特(Warren Buffet)曾经犯错,笔者也有一缸子的错误,你当然也不可能例外。因此你需要的只是在十年内选中几支飙股,假如你手中的十支股票有三支是大赢家,他们就能弥补你其中一、二支的损失和六、七支表现平平的股票。 任何投资人一生中如果能买到几支有潜力成长三倍的股票,则不管你选错了几支个股,将永远不愁没钱可花用,而且一旦你熟悉如何去追踪一个公司的发展,你就能买到更多成功公司的股票并减少买到烂股的机会。 一般人可能不容易经常买到涨三倍的股票,但一生中只需几次,就可以使你获得一笔可观的收入。这里有个算术例子：假如你从1万美元开始投资,其中有五次涨三倍的机会,你将获得240万元；如果十次涨三倍,你将有59000元；而如果十三次,你将有机会成为全美首富。 事实上,任何人都可以同时投资共同基金和股票,许多人就是同时投资这两项而致富的。前面提到投资共同基金的建议,其实也可作为选股的参考,此时,你可能会面临二个难题:如何知道该选哪一支股票？该从哪里弄到钱来买股票？未经慎选就贸然买入股票相当危险,因此在决定投资之前应勤加练习,千万别拿自己的钱开玩笑。 有许多人在对股票仍一无所知时,就已经在股票上赔上一笔钱,这件事听来荒谬,却是个不争的事实。比方一个从来没有投资经验的人,突然拿到一笔退休金,在还没搞清楚什么是股利以前,却已经盲目投入股票市场。甚少人在尚未了解道路交通规则,及上过几堂驾驶课前就开车上路；同理,这些投资人也该像学开车一样,先上几堂正式课才对。而如果没有人能教你,你至少也该自我磨练一下,譬如利用纸上模拟作业,身历其境地体验投资股票的相关事宜。 而年轻人在此又占了一个相当的优势,因为往后还有数十年要走,年轻人可以尽情地利用模拟投资来磨练自己,等到真正有钱可以开始投资时,早已练就一身投资实力。你可能听过梦幻篮球队,那个你梦想中的棒球队,是由各队的明星球员所组成,全垒打不断,其表现超乎水准；同样的,你也可以想像一个股票的梦幻组合。例如假设你有10万元可买你所喜欢的上市公司股票,如果你所喜欢的5家公司是迪斯尼、耐克、微软、邦杰瑞(Ben & Jerry’s)及百事可乐,则你可以平均分配那10万元,每个公司投资2万元。 一旦选好股票,也记下买入的价格,就可以开始追踪纪录其投资损益,就像你真的拿钱投资一样。你可以拿你的绩效来和他人的实际投资比较,或是和几个共同基金比,抑或是和朋友的梦幻组合相比。 美国经济教育证券业基金会(The Securities Industry Foundation for Economic Education)所赞助的股票市场游戏(The Stock Market Game)已被全美国许多学校引进作为股票模拟投资教学,已有超过60万个学生在1995年度中实际操作过。 他们分组竞赛,自己决定该如何运用假设的资金来买哪些股票,竞赛期间大约为十周左右,过程中将所有的沙盘推演都记录下来,谁的组合在期末上涨最多,谁就赢得该竞赛。接下来再分别产生校际冠军、郡、州际优胜者循序比赛。只要竞赛者学会基础的投资理念,比赛过程又新奇有趣,这种竞赛活动可说是寓教于乐。唯一的缺点是,通常股价在1周或26周的表现仍以运气成分居多,这种竞赛的时间还不够长,根本无法反映真实状况。因为一支在13周赔钱的股票,可能是未来三或五年的大赢家；而一支在十三周中赚钱的股票,股价却可能从此一路下滑。