第四章 选股实务(4)

四、公司也可把赚来的钱当作股利发放给投资人。大部分的公司是采用股利发放方式处理赚来的钱。事实上,发放股利并不全是正面的做法,因为公司将获利大部分发放出去,就没有钱转入投资公司未来的发展。不过,话虽如此,股利对股东来说还是最实质的利益。股利是公司因你持有其股票而付出的回报,通常是以定期方式把钱直接寄给股东,这是公司处理盈余的四个选择之一。如果你是股票持有人,同时也需要收入,股利确实是一个吸引投资人的手段,当然你也可以将这些股利再投资股市。 股利也有一个稳定军心的心理效益。因为假若市场处在空头或盘整中,不论股价走势如何,投资人一定会收到持股公司所发放的股利,如此投资入就不会因股票套牢而轻易杀出。 许多投资人喜欢投资配发股利的股票,在美国如果你是这类型的投资人,应该与“慕迪投资人服务公司”(Moody's Investors Service)保持联系。慕迪公司针对投资人的需求提供各种不同的资料,包括提供股利每年都增长的公司名单,其中,有一家公司发放的股利连续50年不断成长,有300多家连续发放逐年成长的股利达十年。这些名单会详列在《慕迪股利达成者手册》(Handbook of Dividend Achievers)中。该资料是顺着公司股利发放数字高低往下排,如果有需要可以打电话给慕迪公司,电话是l-800-342-5647。 捕捉十二倍的获利契机 有心投资股票,就必须知道为什么该股票值得投资,也就是该公司的基本面分析,及投资应了解的课题,这也是许多人投资时所碰到的重要课题。 有些投资人往往不知道为什么要买这支股票,只是一味追逐价格,因为这是他们唯一了解的东西,当价格上扬,他们认为公司获利好、远景佳,但当价格盘整不前时,他们就觉得无趣或对公司没有信心,而出脱持股,以价格判断公司股票是否值得投资,是投资人最错误的做法,因为他会让投资人在股市持续下跌或股价盘整时,对公司丧失信心,而往往在股价跌到最低时,杀出手中持股。同时,只以价格做买卖股票的判断,也会让投资人错失最好的买点,因为当一个本质好的公司其股价在回档过程中,这类型投资人也不敢贸然买进。 公司的基本面可以透露出公司的未来价值,但想要真正了解这一点其实很不容易,因为每家公司状况不同,有些公司部门多、组织庞大,往往比只有单一部门或生产线的公司难分析,面就算公司的资讯并不复杂,也不表示你就可以轻松容易地做出最正确的投资决定。 但只要你很了解该公司,而该公司的投资远景也相当地被看好时,你的投资就会有回报。让我们深入研究两个不同时期的例子。 耐克(Nike)是一个运动鞋厂商,就像速食店或其他零售业一样,这是一个任何人都可经营的行今年会卖得比去年多吗？第二,卖运动鞋可以赚很多钱吗？第二,在明年及未来几年中,耐克会卖出更多运动鞋吗？在198?年投资人收到的季报及年报中有很肯定的答案。 从1年公开发行股票以来,耐克的股价上下起伏剧烈:在1984年时跌到每股5美元,到1986年涨到10元,然后再跌到5元,在1987年再涨回10元。单看这个股价历史,你可能感觉运动鞋的远景并不乐观.然而,现在几乎每个人,包括刚学步的小孩、十几岁的青少年,甚至从小没穿过运动鞋的成人都人脚一双。市面上各式各样的运动鞋都有,网球、慢跑、篮球,只要说得出功能的都有适用的运动鞋,其需求量显然继续增长,而耐克现在已成为其中最大的一家。 然而耐克也曾遭遇一段艰困时期,那段时期其销售、盈余和未来的销售(订单)都在下降。当投资人收到1987年第一季年报时,这真是一股晦暗的时期(如同其他公司一样,耐克的会计年度是从6月开始,因此1987年的第一季是在1年8月底结束)。如果你是耐克的投资人,会在1986年10月份收到它的季报,上而刊载其销售数字下降22%,盈余下降38%,而“未来展望”(订单)下降39%,这并不是加码买进耐克股票的适当时机。 从报表中找投资时点 第二季的季报在1987年l月6日寄出。结果跟第一季一样糟糕,而接下来的第三季也没什么起色。但是现在可有得瞧的,在1987年7月跟着年报一起寄出的第四季业绩报告,盈余开始明显好转,虽然销售仍然是3%的亏损、盈余仍低,但未来订单开始明显增加,这表示,世界各地的商店开始增加耐克的销售,换句话说,耐克运动鞋在市场上渐受欢迎。 藉着阅读年报投资人也可以了解,不管公司连续几季盈余衰退,耐克仍然有不错的获利。那是因为运动鞋是一个成本很低的产业,不像钢铁业,经营及维护费用都很高。运动鞋业,只需要一间大的厂房、一堆缝纫机,及相对便宜的原料,耐克当时手上握有足够的现金,财务状况非常稳定。 当你在1987年9月收到该公司1988年第一季(1987年6月到8月)盈余报告时,几乎令人不敢相信,其销售增加10%、盈余增长86%,而订单增长61%,这证明耐克正在增长。事实上,往后五年它仍持续增长,而且连续未来12季的销售及盈余增长。